本文首先介绍了现代资产理论的发展历程，由CAPM的假设过于严格而无法满足等问题引出套利定价理论。接着着重讲述套利定价理论以及研 究，分别用单因素模型和多因素模型对套利定价理论进行实例检 验，然后使用因子分析法对 APT 进行进一步的分析，最后简述该文章的结论以及金融数学的展望。

本文主要目的是研究套利定价理论在中国证券市场的有效性，尤其是股票市场，并尝试通过实证分析找出有哪些因素影响着证券市场，从而为广大投资者提供理性、专业性的参考。

本文通过应用因子分析法，对国民生产总值、通货膨胀率、利率期限结构等

11个因素进行了综合和简化，提取出了四个具有明显经济意义的公共因子。并通过有关的分析说明了经过因子分析法提取出来的这四个公共因子变量效果很好。另外还用这四个公共因子变量构建了套利定价模型，并进行了实证检验，结果表明因子分析法在套利定价模型的建立上能够得到很好地应用，而且经过因素筛选得到的套利定价模型具有较好的定价效果。

总结与展望

本文首先是介绍了金融数学中投资组合理论和资本资产定价理论，为下文介绍套利定价理论做了一些准备知识，然后针对性的对APT 进行了简述以及实例分析再到最后的实证检验，从而验证了套利定价理论在中国股市中的应用效果。本文最重要的就是利用因子分析法对套利定价模型进行实证检验，从而确定出影响证券预期收益率的4个主要因素，分别是国家总体经济水平、利率期限结构、通货膨胀率以及全社会固定资产投资增长速度，其中国家总体经济发展水平对证券的预期收益率尤为明显。所以，通过本文的研究，不仅说明了套利定价模型在中国股市中的效果，而且还为投资者提供了专业性的投资选择方向和投资建议。中国金融市场发展还不成熟，体制也不完善，对于像套利定价理论这样标准的西方金融理论可能还无法进行实用，但是经过理论对市场的检验，还是可以说明理论的有效性。