本文要解决的问题

本文以研究银行的贷款模型来解决企业面临的报童问题。公司进行经营性投资决策，即为了满足随机需求而需要购买的库存量；进行资本结构决策，即债务和股权结合以维持其运营。在银行面临不对称信息的情况下设定了贷款条款后，我们需要理清一些问题：公司的运营投资如何随其资本结构而变化？银行对公司的贷款的具体条件是怎样的？平衡结果如何被信息不对称和企业的运作参数影响？这些问题的重要性不言而喻，但找出解决方案并不容易。其中一个原因是这个问题属于运营管理和公司财务的内容，公司财务资本结构模型通常不包括运营决策的细节，而运营和财务接口模型在运营管理中，通常不包括企业与贷方在不对称信息或内生股权决策下的互动。本文将在资产贷款（ABL）的背景下讨论这些问题，这也是通常银行用于向企业提供贷款的一种方法。

关于以资产为基础的贷款研究结果，Dada和Hu（2008）[13]表明，在完全信息下，在资本约束的报童模型和利率优化银行之间的相互作用中，有一个初始资本的阈值，低于该阈值，均衡订单数量少于传统报童模型数量，公司会通过债务和股权的组合进行投资。他们的模型带有固定的起始股权x，是我们的模型的一个特殊情况。我们的分析意味着内生于相同的股权决策背景导致了极端的资本结构结果（纯债务或纯权益），由于公司优化股权的能力，均衡订单数量大于传统报童模型数量。同样，Buzacott和Zhang（2004）[14]指出：“从我们以上的分析来看，如果银行有自由选择为其所服务的每个零售商提供适当的利率的权力，那么它将会找出根据每个零售商的财富水平设定的最佳利率，也可能会找出与每个零售商相关的其他参数（需求分配，成本结构等）。因此，哪怕只能控制利率这一项也可以保证银行能得到最佳的回报。”

本文在不对称信息下的博弈理论中分析公司与其贷款人之间的相互作用。我们的模型通过使所有者能够决定债权和股权的组合来确定公司的库存投资，从而将传统报童模型放在更广泛的背景下，在一个新颖的资产融资模式下进行分析。本文得到了几个结论，例如关于利率，贷款额和库存水平下ABL的影响。

本文还研究了内生股权决策的影响。当所有者做出内生决策的情况下，利率优化可能不足以使银行的期望利润最大化；即使在完全信息下，银行有优化利率的权力，ABL的使用也是有益的。因此，内生化所有者股权决策显著地影响了企业在订货和资本结构联合决策的环境中的模型预测。

本文所研究的问题可以在替代贷款机制、信息假设和决策框架下进行研究。例如，股权可以是内生的或外生的；贷款人可以是垄断的银行，也可能是完全竞争的银行；贷款可能有担保或无担保；公司与银行之间的互动可以被模拟为信号博弈而不是甄别博弈，以便在观察企业决策后允许银行行动；可以添加代理问题（例如企业所有者和经理之间的冲突）；通过允许银行和业主之间的交易或用两个投资者类别来替代市场互动，可以丰富市场互动。另一个潜在的方向是将我们的模型从单期博弈扩展到多期博弈，以便研究公司与资本市场的重复互动问题。